策略分析

今日主力整數關口低開後小幅回落，收盤價格重心延續下移。現貨方麵，工廠報價延續穩中下調，市場活躍度偏低。供應端，陝化新設備調試中、四川美豐今日複產，日產維持在17.5-18萬噸之間，12月份檢修的氣頭裝置逐漸恢複，日產有邊際回升預期。需求端，臨近春節，下遊工廠開工下滑，剛需支撐減弱，加上市場悲觀情緒濃厚，新單成交寥寥。下遊複合肥開工率連續三周下滑，市場走貨不佳、成品肥庫存持續累積，後續裝置負荷預計延續下降態勢。成本端煤炭價格有企穩跡象，臨近春節，煤礦停產較多，疊加部分空單回補，市場情緒有所緩和，但短期持續性上漲動力有限。總體上，我們認為1月份尿素供需格局有進一步寬鬆預期，加之春節前工廠收單壓力較大，預計現貨價格仍有下行壓力，短期看市場缺乏利好支撐，盤麵預計亦偏弱運行。2505合約下方關注1630元/噸處支撐。

期現行情

期貨方麵

尿素主力2505合約1700元/噸低開後衝高回落，最終收於1697元/噸，收成一根上影線較長的小陰線，跌幅0.76%，日成交量小幅放量，持倉量256014手（+18325手）。前二十名主力持倉席位來看，多頭+7871手，空頭+10111手。其中，徽商期貨淨多單增加1430手、東方財富淨多單增加500手、中糧期貨淨多單增加276手、宏源期貨淨多單減少822手；國泰君安淨空單增加2622手、東證期貨淨空單增加2273手、華泰期貨淨空單增加1492手、申銀萬國淨空單減少2862手。

2025年1月2日，尿素倉單數量6857張，環比上個交易日持平。

現貨方麵：今日工廠報價穩中小幅下滑，市場交投氛圍偏弱；山東、河南及河北尿素工廠出廠價格範圍仍多在1580-1630元/噸，低端價格在河南地區；山西尿素價格繼續下滑，大顆粒尿素價格在1620-1660元/噸，部分工廠小顆粒尿素價格降至1560元/噸左右。

【基本麵跟蹤】

基差方麵：今日主力合約收盤價格重心繼續下移，現貨報價穩中偏弱；以山東地區為基準，尿素基差環比上個交易日走強，1月合約基差-11元/噸（+16元/噸），5月合約基差-47元/噸（+10元/噸）。

供應數據：根據肥易通數據，2025年1月2日，全國尿素日產量17.52萬噸，較周二下降0.11萬噸，開工率77.00%。（2024年11月份全國平均日產量18.57萬噸，較10月下降0.54萬噸，平均開工率81.63%，較10月下降2.38%）

供應數據：下遊數據：根據隆眾資訊，12月27日-1月2日，複合肥產能利用率40.87%，較上周下降0.75個百分點，同比+2.73個百分點；中國三聚氰胺產能利用率為54.98%，較上周減少5.03個百分點，同比-10.45個百分點。

冠通期貨 研究谘詢部 張娜

執業資格證書編號：F03104186 / Z0021294